Сча что это значит

Что такое СЧА

СЧА, или более полно — «стоимость чистых активов», – тот показатель, на который инвесторы обращают своё внимание чаще всего. Есть устоявшееся мнение, что СЧА прямо пропорционально масштабности и известности компании, и явно характеризует её положительно. СЧА можно рассчитать для любых компаний, оперирующих активами, начиняя от небольших производственных предприятий, до крупных управляющих компаний ПИФов.

Обычно фонды, имеющие долгую и развитую историю, имеют и значительные объёмы СЧА.

Что же это такое, СЧА?

Если рассматривать эту аббревиатуру в самом общем случае, то СЧА можно охарактеризовать как разность между всеми активами компании, и её пассивами. Чтобы рассчитать её величину нужно сложить весь общий капитал компании с активами любой степени срочности. Не следует учитывать только расходы на выкуп своих собственных ценных бумаг, и задолженности учредителей.

Из получившейся суммы вычитаются издержки компании и все её обязательства. К издержкам фондов принято относить кредиты, комиссии управляющих, плату за депозитарий, другие операции, необходимые для обслуживания вложений.

Доступ к СЧА регулируется на законодательном уровне, он должен быть всегда открыт. Периодичность расчётов СЧА зависит от особенностей компании. Для ОАО такие данные публикуются как приложение к годовому отчёту, а при необходимости и чаще, для ПИФа (открытого) — по окончанию рабочего дня.

СЧА и капитализация

Эти два понятия близки по смыслу, но имеют существенные отличия. Рыночная капитализация — это сумма всех акций, умноженная на стоимость отдельно взятой акции. Стоимость же зависит от нескольких причин: не только от самого развития бизнеса компании, но и от того, как этот бизнес оценивают инвесторы, а их оценки, как правило, субъективны. Если рынок на подъёме, а отчётные данные компании вполне благоприятны, инвесторы часто переоценивают акции, и общая капитализация начинает превышать СЧА. Если же на рынке наблюдается кризис, или отчёт компании содержит негативные моменты, инвесторы начинают беспокоиться, а тои паниковать, в результате капитализация падает ниже СЧА из-за недооценки акций. Иногда такое расхождение оказывается значительным, в этом случае возникает момент для выгодной покупки акций. Интересный пример: в конце 2007 года у многих российских компаний рыночная капитализация превышала СЧА почти в три раза, а меньше чем через год составила только около 60% от этого показателя.

Инвесторы, которые приобрели акции крупных российских компаний, в течение одного только года сумели увеличить свой капитал вдвое. Похожая ситуация была и с акциями копаний США после кризиса.

Покупка акций с низкой в сравнении с СЧА капитализацией – выгодная и популярная инвестиционная стратегия, хорошо зарекомендовавшая себя не только в кризисные периоды. Причина её популярности – простота использования. СЧА легко находится в отчётных документах компании. В отчётности также имеется общее число акций и их стоимость, таким образом, посчитать капитализацию можно без всяких сложностей. После этого можно найти недооцененную акцию крупной проверенной компании, и продать её, когда капитализация почти сравнится с СЧА. На протяжении нескольких десятилетий такая стратегия приносила однозначную выгоду и считалась по индексу S&P500, однако в последнее время такая разница стала минимальной.

СЧА инвестиционных фондов

В ПИФах всё обстоит немного сложнее. ПИФы делятся на управляемые активно, и управляемые пассивно, например, следующие за индексом ММВБ.

Также ПИФы делятся на закрытые, интервальные, или же открытые, все они различаются периодами, в которые можно вкладывать инвестиции и извлекать их.

Если ПИФ открытый, пай не обращается на бирже, так как с инвесторами ведёт расчёт сама УК, она выпускает дополнительные паи, или наоборот, уменьшает их число. Действия инвесторов не повлияют на стоимость пая.

Если же ПИФ закрытый, инвесторы торгуют паями между собой, и их общее число при этом не меняется. Получается, что инвесторы открытых ПИФов могут вывести свои деньги в любой момент. Обычно большинство вкладчиков выводит деньги во время кризиса, чем создаёт большую проблему для управляющего. В результате после такого массированного выхода вкладчиков Фонд остаётся с небольшим количеством активов. Следовательно, СЧА у фонда также снижается, и начинаются технические сложности: не хватает средств на аренду офисов, содержание аналитиков. Фонд готовится к ликвидации. Если же ПИФ является закрытым, управляющий действует независимо от инвесторов.

Чтобы разобраться, чему равна СЧА российских ПИФов, можно зайти на ресурс investfunds.ru и посмотреть профили рынка ПИФ.

Статистика такова: СЧА фондов, в которые одновременно входят облигации и акции, почти в 2 раза выше, чем СЧА фондов, в которых только одни акции. Самый высокий показатель у ПИФов недвижимости, и у рентных ПИФов, а они в соответствии с требованиями законодательства могут быть только закрытыми.

Общая сумма денег на счетах ПИФов составляет 648,5 млрд. руб.

Также данные о ПИФах и СЧА можно посмотреть на ресурсе nlu.ru, интересно отметить, что самый большой фонд облигаций на этом ресурсе составляет 20 млрд. руб., а самый крупный фонд акций – всего 5 млрд. руб.

Ресурс показывает, что СЧА российских ПИФов за 15 лет увеличился более чем в 215 раз. Снижение показателей было заметно в период кризиса, СЧА тогда упало вдвое, но сейчас оно находится на максимальном уровне. Индекс МВБ за те же 15 лет вырос всего в 7.3 раз, если при расчете не учитывать дивиденды.

Несмотря на разницу в абсолютных показателях, графики роста индекса ММВБ и СЧА практически идентичны по структуре.

Связь СЧА и стоимости паев

Когда растёт рынок, растёт и СЧА, а также стоимость самих паёв, но скорость роста остаётся разной. Из этого правила есть исключения: бывают обстоятельства, когда ситуация выглядит по-другому. Рассмотреть её можно на примере открытого ПИФ Сбербанка «Добрыня Никитич».

Стоимость пая и СЧА фонда в 2007 году достигли максимума. Но затем СЧА фонда постепенно падала, и сейчас покатилась практически на исходные позиции. Причин такого положения несколько. Во-первых, это нехватка доверия инвесторов к рынку, а во-вторых, это политик УК фонда, завышенные комиссии, внесение изменений в долговые обязательства, а также большое количество конкурентов на рынке. Тем не менее, несмотря на появление большого числа ПИФов на рынке. Сбербанк продолжает занимать на нём лидирующие позиции, прежде всего, благодаря широкой линейке фондов.

СЧА зарубежных фондов, NAV

Помимо ПИФов на рынке сегодня широко представлены фонды ETF, так называемые биржевые фонды, являющиеся сегодня наиболее интересным инструментом для инвесторов разных масштабов и классов. Для них полным аналогом СЧА является Net Assets Value, или NAV, если выразить термин аббревиатурой.

Самый первый биржевой фонд начал свою работу в 1993 году,и отслеживает индекс S&P500. Название фонда – SPY.

За прошедшее время акции SPY. значительно выросли, а вместе с ними выросли и чистые активы, NAV фонда сегодня составляют 254 млрд. долл.

Ещё больше величина NAV у крупнейшего фонда VTSAX – 635 млрд. долл. Это огромные суммы, слабо сопоставимые с российскими ПИФами. Если учитывать валютные курсы на сегодня, весь российский рынок паевых фондов меньше одного только фонда VTSAX. Однако из этого не следует, что доходность российских ценных бумаг должна быть меньше, чем у мировых или, конкретно, бумаг компаний США. Но локомотивом роста, конечно, как был, так и остаётся именно американский рынок.

Как рассчитывается СЧА

Учитывается фактический показатель по всем активам и их объективная оценка. Если СЧА определяется в каждый торговый день, учитываются последние 10 совершённых в этот день сделок по всем инструментам, торгующимся на бирже.

Допустим, сделок было совершено меньше, тогда учитываются только те торги, где сделок было достаточное количество. Данные суммируются, и затем из суммы вычитается размер физических затрат.

Если оценивается СЧА, не принимающие участия в торгах на бирже, проводится независимый расчёт в соответствии с положением об определении чистых активов (Приказ ФС № 05-21/пз-н). Также рассчитывается баланс СЧА для активов, являющихся мало ликвидными. В рамках данного приказа сам ПИФ может устанавливать собственные правила процедуры оценки.

Чем полезен расчёт СЧА для инвесторов

Чем больше показатель СЧА, тем выше привлекательность данного фонда для инвестора. У ПИФа большой объем инвестиций, но сам по себе этот факт не является основанием для оптимизма:

• чем больше объем активов, тем может возникнуть больше сложностей в их реализации
• денежные средства могут быть рассредоточены в несколько различных проектов, с возникновением чрезмерной диверсификации

То, что однозначно является преимуществом фонда с большим размером СЧА, он менее чувствителен к выполнению всех расходных мероприятий, таких как оплата услуг регистратора, депозитария и т.п.

Выводы

СЧА – разность активов и пассивов компании. Это важный показатель, который может являться определяющим при выборе стратегии инвестирования. Чем показатель больше, тем надёжнее данная компания, однако показателем доходности СЧА не является, и может даже снижаться во время роста стоимости пая.

ПИФы закрытого типа принимают деньги инвесторов на этапе своего формирования, а после этого рост или падение СЧА зависит уже не от того, как поведут себя инвесторы, а от того, какая квалификация у их управляющего.

Динамика стоимостей паёв и СЧА и в этом случае может различаться.

В сравнении с российскими фондами. Американские имеют намного большее абсолютное значение: российские фонды не превышают сегодня и одного процента от общемирового рынка.

Никто еще не оставлял комментариев. Вы можете стать первым!

Источник

СЧА фондов — что это такое и для чего инвестору

Выбирая компанию для инвестирования, подавляющее большинство частных инвесторов обращает внимание на размер предприятия. Логически это и понятно: неэффективная фирма навряд ли вырастет до солидных размеров. Однако немногие знают, что такое СЧА, хотя и регулярно применяют этот параметр при оценке привлекательности ценных бумаг.

Что такое СЧА

Аббревиатура расшифровывается как стоимость чистых активов — величина, полученная путем вычитания пассивов (долгов) компании из ее активов прибыли.

Вычисляется СЧА довольно просто: берутся все краткосрочные и долгосрочные активы, из которых вычитаются обязательные издержки и обязательства.

Издержки включают в себя:

• всевозможные комиссии;
• оплату регистраторов;
• кредитные продукты;
• оплату операций, связанных с обслуживанием инвестиций.

Обязательства бывают текущими или долгосрочными.

Периодичность расчета стоимости чистых активов зависит от формы компании или бумаги. Так, для ПИФа открытого типа информация обновляется в конце каждой торговой сессии. В случае с ОАО публикация происходит вместе с обнародованием годового отчета (или в другой момент при необходимости).

Инвестору нет нужды в самостоятельном расчете параметра. По закону все СЧА инвестиционных фондов должны находиться в публичном доступе в Сети.

Чем стоимость чистых активов может помочь инвестору

СЧА расскажет вкладчику многое о привлекательности компании! Последняя может быть очень большой по капитализации, но сильно обремененной обязательствами. Естественно, о шикарных дивидендах в таком случае можно и не мечтать. В данном ситуации предприятию важнее будет быстрее погасить свои долги.

В общем случае ситуация такова:

• рост СЧА создает благоприятную динамику для роста ценных бумаг;
• падение параметра означает соответствующую корреляцию и для акций.

На практике встречаются и частные случаи, обусловленные общим экономическим климатом, ситуацией в отдельных частях света или странах. Да и настроение самих инвесторов может в корне поменять ситуацию: так, оптимизм на рынке приводит к эйфории и переоценке активов, что выливается в так называемые «пузыри».

Например, пузырь доткомов , образовавшийся и лопнувший из-за веры многих инвесторов во «всемогущие интернет-компании». На самом деле это было ничем не подкрепленно.

Противоположный пример разворачивается прямо в 2021 году. Иностранные инвесторы стали забирать свои капиталы из России. Причем не из-за недостаточной стоимости чистых активов, а из-за нестабильности внешнеполитической ситуации и связанных с этим рисков.

Можно сделать вывод: лучше всего формировать портфель в периоды пессимизма, чтобы потом закрепить прибыль на пике оптимизма!

Что можно сказать о фондах

Инвесторы выбирают конкретный ПИФ , ориентируясь на ежедневно публикуемый СЧА. Паевые инвестиционные фонды объединяют пайщиков с их капиталами и управляющие компании.

ПИФы подразделяются на интервальные, закрытые и открытые, причем каждый тип выделяется характерной для него стоимостью чистых активов:

• закрытые и интервальные исторически отличаются повышенной СЧА. Обычно они вкладываются в дорогостоящие объекты (например, в недвижимость) — соответственно, для получения профита нужно больше усилий и времени;
• открытые больше используют стоимость ЧА как «ширму доверия» инвесторов, сигнализирующих, что «здесь надежно и безопасно» .

Важно! Если открытый ПИФ слишком громоздкий (превышающий 400 млн рублей), даже внутренние перемещения активов становятся трудной задачей. Поэтому СЧА корректно применима для паев в диапазоне 300 — 400 млн рублей.

Судя по статистике, общая стоимость чистых активов в РФ составляет примерно 719 млрд рублей, из которых 245 млрд занимают открытые ПИФы, а 467 млрд заняты двумя другими типами. Цифры четко сигнализируют о превалировании интервальных и закрытых фондов.

СЧА, являясь значимым показателем. Он пригоден больше для «командной работы» с другими параметрами и для использования в динамике. Нужно помнить, что вырванное из контекста одно-единственное значение не даст инвестору нужной информации.

Источник

Что нужно знать инвестору про стоимость чистых активов

Число фондов коллективных инвестиций, доступных на бирже, постоянно увеличивается. В дополнение к ETF от иностранных эмитентов появились БПИФ от российских управляющих компаний. В таком многообразии инвестору нужно знать, на какие показатели ориентироваться, чтобы сделать правильный выбор. Стоимость чистых активов – один из наиболее важных факторов.

Важно! Я веду этот блог уже почти 10 лет. Все это время я регулярно публикую отчеты о результатах публичных инвестиций. Сейчас мой публичный инвестпортфель — более 5 000 000 рублей.

Я регулярно получаю много вопросов и специально для читателей я разработал Курс ленивого инвестора, в котором пошагово показал, как наладить порядок в личных финансах и эффективно инвестировать в различные активы. Рекомендую пройти, как минимум, бесплатную неделю обучения.

Если вам интересна практика и какие инвестрешения в моменте принимаю лично я, то вступайте в Клуб Ленивого инвестора.

Что такое стоимость чистых активов

Стоимость чистых активов (СЧА) фонда – это разница между стоимостью всех находящихся в его управлении инвестиционных инструментов минус расходы на поддержание деятельности, включающие в себя:

• оплату услуг специализированного депозитария и регистратора;
• вознаграждение управляющего;
• стоимость проведение аудита.

Для расчета общей стоимости активов берется их средняя цена за десять последних сделок того торгового дня, на который производятся вычисления. Если в день было совершено меньше торговых операций, то учитываются данные предыдущих периодов. При этом, если ценные бумаги, входящие в состав активов фонда, обращаются сразу на нескольких биржах, управляющая компания вправе самостоятельно выбирать, какие данные и какая валюта будут использоваться для расчетов.

Таким образом, формула расчета СЧА инвестиционного фонда гораздо проще, чем та, что используется для определения СЧА эмитента акций. Котировки бумаг зависят от ожидаемой прибыли, ситуации на рынке и целого ряда других обстоятельств. Стоимость пая БПИФ или ETF определяется СЧА напрямую. Чем выше значение этого показателя, тем дороже паи фонда при их неизменном количестве.

На рисунке ниже представлены графики с сайта эмитента, отражающие динамику СЧА и доходности фонда FXIT. Из него видно, что и цена пая, и СЧА менялись в унисон. За время существования фонда они увеличились почти в три раза.

Для открытых ПИФов эта зависимость может не работать. Например, стоимость пая «Газпромбанк – Облигации плюс» за пять лет изменилась на 67,12 %, а СЧА на 1 589.11%. Такая разница вызвана активным наращиванием фонда за счет привлечения новых инвесторов.

Доверительное управление: есть ли выгода для инвестора

Что такое доверительное управление и стоит ли ему доверять

Это не значит, что чем выше СЧА выбранного фонда, тем больший доход принесет инвестиция. Прибыль от вложений будет напрямую зависеть от темпов роста базового актива. Поэтому ПИФ, инвестирующий в быстрорастущие акции, при удачной ситуации на рынке может продемонстрировать результат лучше, чем ПИФ облигаций, имеющий большую СЧА.

Однако данный показатель влияет на доходность самым прямым образом. Это связано с тем, что чем больше имеющийся в распоряжении фонда капитал, тем дешевле ему обходятся услуги депозитария. Например, для небольшой компании, управляющей ценными бумагами общей стоимостью до 50 млн руб., комиссия может достигать 1,5% от этой суммы. Она падает до долей процента, если СЧА превышает несколько миллиардов.

Депозитарий и другие услуги, необходимые для поддержания деятельности фонда, оплачиваются из дохода от биржевых операций, дивидендов и купонных выплат от эмитентов, входящих в состав активов фонда ценных бумаг. Следовательно, чем солиднее СЧА, тем меньшая доля прибыли инвестора тратится на подобные расходы. Еще один аргумент в пользу выбора фонда с большой СЧА – безусловное доверие инвесторов к управляющей компании, распоряжающейся большим капиталом.

Традиционно считается, что фонды со слишком высокой СЧА «неповоротливы», ими сложнее управлять. Если придется распродавать активы, их будет сложно реализовать по адекватной цене. Однако в случае с БПИФ и ETF, которые должны строго следовать определенному индексу и не могут произвольно менять свои инвестиционные инструменты на другие, эти аргументы теряют вес.

Как узнать стоимость чистых активов

Считать СЧА самостоятельно инвестору не требуется. Управляющие компании обязаны размещать данные на своем сайте и обновлять их каждый день. Ниже приведен пример того, в таком виде представляет информацию FinEx для ETF FXGD.

Рентабельность активов ROA: о чём она говорит инвестору

Как использовать рентабельность активов ROA при выборе акций

Те инвесторы, кто хочет узнать СЧА не на отдельный день, а отследить динамику этого показателя, могут скачать таблицу в формате XLS со страницы https://finex-etf.ru/products/33-etf-na-zoloto-dollarovyy-fond/

На следующей картинке – данные от УК Сбербанк Управление Активами, касающиеся их БПИФ «Сбербанк – S&P 500» (SBSP).

Информация по дням в табличной форме доступна для скачивания и размещена непосредственно на сайте УК: https://www.sberbank-am.ru/individuals/etf/etf-sp-500/.

Вот в таком виде публикует данные ОПИФ «Газпромбанк – Облигации Плюс»:

Изучить динамику СЧА за все время существования можно на его странице: https://www.gpb-am.ru/individual/pif/opif-rynochnykh-finansovykh-instrumentov-gazprombank-obligatcii. Ссылка на скачивание информации отсутствует, поэтому анализ может быть затруднен.

Главное отличие ETF и БПИФ от открытых ПИФ состоит в том, что число их акций не меняется в зависимости от того, сколько человек захотели стать участниками фонда или выйти из него. Маркет-мейкеры всегда имеют в запасе необходимое число акций, чтобы удовлетворить биржевой спрос. Они же готовы выкупить достаточное количество бумаг для последующей перепродажи. Это означает, что во время кризиса СЧА ETF может снизиться только за счет падения котировок имеющихся у него активов. Управляющий не столкнется с необходимостью срочно их распродать из-за большого числа инвесторов, желающих вернуть свои деньги.

ETF, не пользующийся популярностью у инвесторов, обычно закрывается в плановом порядке, как это произошло с FXJP и еще двумя фондами компании FinEx в феврале 2020 г. СЧА ОПИФ может падать не только по причине снижения котировок базовых активов, но и из-за того, что многие клиенты решили прекратить свое участие. Большой отток инвесторов из ОПИФ с малым СЧА может привести даже к решению о завершении деятельности. Поэтому требуется внимательно следить за показателями ПИФов во время финансовых кризисов.

Форма W-8ben: кому нужна и как заполнить

Как сэкономить на налогах с помощью формы W-8ben

Открывать сайт каждой управляющей компании достаточно хлопотно. И некоторые специализированные ресурсы для инвесторов предлагают готовые ренкинги фондов. К сожалению, получить готовое сравнение по СЧА можно только для ПИФ. Ниже приведена десятка лидеров по данным сайта investfunds.ru.

Так, на сервисе investfunds (https://investfunds.ru/fund-rankings/fund-nav/) можно получить эту информацию отдельно по ПИФ акций и ПИФ облигаций.

Найти подобную сводную статистику для ETF и БПИФ, обращающихся на Московской бирже, пока невозможно. Инвестор при выборе инструмента должен самостоятельно проанализировать данные управляющих компаний.

Выводы

В случае с покупкой акций биржевых фондов СЧА не является показателем, на который стоит обращать внимание в первую очередь. При вложении в фонд коллективных инвестиций ситуация кардинально отличается. От СЧА напрямую зависят такие ключевые аспекты, как цена пая и суммарная комиссия за управление. Чем больше эта величина, тем меньший процент дохода уходит на оплату расходов фонда. Чем выше СЧА, тем охотнее инвесторы доверяют управляющей компании, и тем устойчивее ПИФ.

Если у вас есть в портфеле паевые фонды, расскажите в комментариях, обращаете ли вы внимание на величину СЧА, какими источниками при этом пользуетесь?

Источник