Что значит текущая доходность облигации

Что такое доходность к погашению облигации

Доходность — один из основных показателей, учитывающихся при оценке облигации. Существует несколько разновидностей данной величины. Каждая из них используется в зависимости от целей, которые преследует инвестор. Доходность к погашению облигации — одна из важнейших характеристик ценной бумаги.

Понятие доходности к погашению облигации

Доходность к погашению облигации (ДКП) — это показатель, который отражает прибыльность от инвестиций в ценную бумагу за весь период ее обращения. Она включает в себя оценку совокупного купонного дохода и выплаты номинальной стоимости актива.

Внимание! Единственный показатель, который не учитывается при расчете ДКП, — это реинвестирование купона.

Доходность к погашению облигации имеет важное значение в следующих случаях:

• если инвестор держит облигацию в своем портфеле до окончания срока ее обращения и выводит суммы выплат по купону;
• если купонный доход слишком мал для его незамедлительного реинвестирования в облигации.

Что такое эффективная доходность к погашению облигации

Для учета реинвестирования купонного дохода в ценные бумаги с аналогичными выплатами применяется показатель эффективной доходности к погашению облигации (ЭДКП). Он используется при депозите с капитализацией прибыли, когда выплаты по процентам прибавляются к основному вкладу и следующее начисление купона производится на общую (увеличенную) сумму депозита.

ЭДКП — один из основных показателей, который учитывается при выборе активов. Он позволяет рассчитать финансовую выгоду, которую инвестор получит в результате вложений.

Эффективная доходность к погашению имеет слишком сложную формулу. Начинающему инвестору достаточно разобраться в том, что данный показатель означает и с какой целью он используется, а его значение для каждой отдельной ценной бумаги можно посмотреть на ресурсах, посвященных вложениям в облигации.

Внимание! Условия фондового рынка подвержены постоянным колебаниям, поэтому реинвестирование купона в облигации с аналогичным размером доходности происходит редко. Тем не менее, изменение показателя в большинстве случаев незначительное.

Формула ДКП

ДКП рассчитывается по следующей формуле:

ДКП = (номинал – рыночная стоимость + (все будущие купоны — НКД)) / рыночная цена) × (365 / дней до погашения)

Пример расчета

Чтобы разобраться, как рассчитывается ДКП, рекомендуется рассмотреть порядок вычисления данного показателя на примере ОФЗ 25083.

Характеристики ценной бумаги:

• номинал — 1 000 руб.;
• рыночная цена — 98,34 руб.;
• НКД — 14,38;
• купон — 34,9 руб.

До погашения ценной бумаги остается 1020 дней. За это время инвестор получит 6 выплат по купону, которые установлены в размере 34,9 рублей. Всего купонный доход составит:

34,9 × 6 = 209,4 (руб.).

Расчет ДКП производится следующим образом:

НКД = ((100 — (98,34 × 1000) + (209,4 — 14,38)) / 98,34 × 1000) × (365 / 1020) × 100 % = 211,62 / 983,4 × 35,78 % = 7,7 %

Данная формула применяется, если инвестор планирует выводить все выплаченные суммы по купону. Кроме того, она может быть полезна для расчета размера налоговых отчислений, которые необходимо произвести с дохода. Для некоторых ценных бумаг налог, уплачиваемый с купона, отличается от налога, который удерживается с прибыли, полученной от разницы цены актива на момент покупки и погашения. В таком случае применяется коэффициент (1 – налоговая ставка).

Внимание! Формула подходит для купонных активов и для ценных бумаг с переменным купоном, по которым процентная ставка фиксируется только до даты оферты. В последнем случае доходность следует рассчитывать не до дня погашения, а до дня оферты. Для активов с плавающей доходностью данная формула не подходит.

Разные показатели доходности ценной бумаги позволяют трейдеру по различным параметрам оценить финансовый результат, который будет получен от инвестиций. При небольших вложениях на короткий срок будущую выгоду рекомендуется рассчитывать с помощью формулы НКД. Если планируется инвестировать крупную сумму на длительный срок, следует учитывать ЭНКД.

Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.

Источник

Зависимость между доходностью и ценой облигации

Облигации, представляющие собой более прибыльную альтернативу банковским вкладам, привлекают инвесторов относительной стабильностью цен и предсказуемым уровнем дохода. Использование такого вида инвестирования становится всё более частым в самых разных стратегиях. Детальное понимание особенностей этого вида ценных бумаг поможет получить максимальную прибыль, снизив возможные риски до уровня, сопоставимого с банковским депозитом.

Как связаны доходность и цена облигации?

Высокий доход от операций с ценными бумагами — основная цель, которую преследует большинство инвесторов. Точное понимание влияния рыночной ситуации на величину конечного дохода позволяет сделать правильный выбор в момент покупки или продажи ценной бумаги.

Виды доходности долговых ценных бумаг

При работе с облигациями общий доход складывается из двух основных составляющих:

• разницы между ценой погашения (или продажи) и ценой покупки;
• дохода от купона.

Комбинированное формирование прибыли при работе с облигациями сформировало необходимость оценки доходности по нескольким критериям.

Купонная доходность — величина годового процента, выплачиваемого эмитентом за использование заёмных средств, полученных благодаря выпуску ценных бумаг. Выплата купонного дохода производится регулярно и определяется в виде процента от номинальной стоимости ценной бумаги.

Текущая доходность — соотношение величины годовых выплат от купонов к рыночной стоимости ценной бумаги. При использовании в расчёте цены покупки (вместо рыночной стоимости) инвестор получает показатель уровня годовой доходности активов от купонов на вложенные средства.

Эффективная доходность (к погашению / оферте) — суммарный доход инвестора, включающий в себя выплаты от реинвестирования купонов и погашения стоимости ценной бумаги. Используется в ситуациях, когда предполагается держать облигации продолжительное время, реинвестируя получаемый купонный доход.

Простая доходность (к погашению / оферте) — суммарная стоимость текущей купонной доходности и дисконта (премии) к номинальной цене облигации. Рассчитывается в ситуациях, когда планируется держать ценную бумагу продолжительное время, выводя купонный доход.

От чего зависит величина дохода облигаций?

Доход облигации зависит от следующих факторов:

• насколько выгодно была приобретена бумага (цена покупки);
• как долго владелец держал ценную бумагу;
• метода распределения купонных отчислений (направлялись на покупку новых бумаг или выводились);
• роста котировок по облигации (увеличение интереса инвесторов к определённому виду облигаций приводит к увеличению цен на этот вид ценных бумаг);
• увеличения накопленной купонной доходности (НКД); при накоплении НКД цена облигации растёт, после выплаты — снижается;
• момента и условий продажи облигаций.

Дополнительным фактором, влияющим на уровень доходности государственных облигаций, является ключевая ставка, определяемая центробанками государств. В момент выпуска доходность ценной бумаги соответствует значению ключевой ставки. В процессе обращения параметры облигации могут меняться в зависимости от изменения экономической ситуации.

В случае работы с облигациями компаний доходность напрямую связана с рейтингом надёжности эмитента, выпустившего ценную бумагу. Покупка высокодоходных облигаций, как правило, связана с более высокими рисками и возможной потерей части капитала в случае банкротства компании-эмитента.

Как рассчитать доходность, где посмотреть?

Показатели доходности могут быть получены на сайте Московской Биржи (https://www.moex.com/ru/bondization/calc) или других сетевых ресурсах торговых площадок. Основной показатель — доходность к продаже — рассчитывается по формуле:

ДП = ТД + ((НО — ЦП)/ ЦП) × (365 / В) × 100 %,

ДП — простая доходность к продаже (к погашению);

ТД — текущая доходность от купона;

НО — номинал облигации;

ЦП — цена покупки;

В — время от покупки до продажи (или погашения).

Взаимосвязь величины дохода и цены

Величина дохода по облигациям находится в обратной зависимости от их цены. Низкая цена при покупке означает больший уровень дохода при последующей продаже или погашении. Облигация, купленная в момент размещения по цене номинала (100 % стоимости), с выплачиваемым раз в год купоном 10 % даёт своему владельцу прибыль в 10 % годовых и номинальную стоимость в момент погашения. В случае перепродажи этой ценной бумаги по 103 % от номинала доходность в момент погашения будет меньше на 3 %.

Являясь долговым обязательством, облигация обеспечивает инвесторам источник платежей с определённым уровнем доходности к погашению. В такой ситуации именно доходность является основным критерием при оценке привлекательности этого вида ценных бумаг. На этот параметр инвесторы обращают внимание в первую очередь. Цена в таком случае является производной величиной, корректирующей ставку купона до показателя уровня доходности.

Погашение облигаций

В процессе погашения облигации происходит полный возврат номинальной стоимости эмитентом. Полная сумма погашения включает в себя выплату за последний купонный период. Деньги выплачиваются владельцу ценной бумаги. Процесс погашения не требует от держателя совершения каких-либо операций. Основное условие успешности операции — платёжеспособность эмитента, выпустившего облигацию.

Покупая облигации с заданной датой погашения, нужно помнить об оферте — безусловном праве владельца ценной бумаги продать её в определённое время. Выплаты при этом обычно составляют 100 % от номинальной стоимости. Параметры облигации пересматриваются приблизительно за неделю до даты оферты. Новый набор параметров облигации может включать в себя ставки последующих купонных выплат, следующую дату погашения или определять новую оферту.

Облигации, выпущенные государствами со стабильной экономикой или компаниями с высоким рейтингом надёжности, являются прекрасным консервативным инструментом для инвестирования на продолжительное время. Хорошее понимание механизма выплат, связанных с этими ценными бумагами, позволит обеспечить гибкое и эффективное распределение получаемых доходов.

Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.

Источник

Как считать доходность облигаций

С помощью облигаций компании и государство берут деньги в долг. По облигациям регулярно выплачивают проценты — эти выплаты называют купонами. Затем тот, кто выпустил облигации, погашает их — выплачивает номинал владельцам ценных бумаг. Очень часто номинал одной облигации — 1000 Р .

Облигации похожи на вклад, но устроены сложнее. Доходность облигаций можно считать по-разному , а еще она зависит не только от купона, но и от цены. Можно сказать, что на бирже с помощью цены договариваются о доходности облигации: чем дешевле ее купите, тем больше на ней сможете заработать, и наоборот. Рассказываем, чем отличаются разные виды доходности облигаций и как их посчитать.

💸 Купонная доходность

Ставка купона показывает, какой процент от номинала облигации составляет сумма купонов за год. Это самый простой показатель, но, пожалуй, наименее полезный для выбора облигаций

Пример: по облигации «Лента БО-001 Р -04 » купоны выплачиваются каждые 182 дня в размере 31,41 Р , то есть около 63 Р за год. Номинал облигации — 1000 Р . Купонная доходность — 63 / 1000 = 6,3% годовых

📅 Текущая доходность

Цена облигации может отличаться от номинала, и это учтено в текущей доходности. Она считается так: размер купонов за год или ставку купона делят на нынешнюю цену облигации — в рублях или процентах от номинала

Пример: 7 сентября та же облигация «Ленты» стоила 101,2% номинала, или 1012 Р . Ставка купона — 6,3%, то есть в год платят 63 Р . Значит, текущая доходность такая: 63 / 1012 = 6,23% годовых. Она меньше купонной, потому что облигация торгуется дороже номинала

📈 Простая доходность к погашению

Показывает, сколько инвестор заработает, если купит облигацию по определенной цене с учетом накопленного купонного дохода и будет владеть ею до даты погашения. Полученные от облигаций деньги инвестор не вкладывает

Пример: 7 сентября эту облигацию можно было купить за 1012 Р + НКД 16,74 Р . Если владеть ею до погашения 31 мая 2023 года, можно получить 6 купонов по 31,41 Р , а в конце выплатят номинал — 1000 Р . Простая доходность к погашению — 5,69% годовых. Посчитать ее легко в специальных калькуляторах — о них чуть позже

📊 Эффективная доходность к погашению

Это как простая доходность к погашению, но с важным отличием. Считается, что все полученные купоны и амортизационные выплаты инвестор реинвестирует — вкладывает в ту же облигацию, причем под ту же доходность

Пример: все так же , но предполагаем, что на полученные купоны инвестор покупает дополнительные облигации. Эффективная доходность к погашению — 5,89% годовых. Она выше, чем простая к погашению, потому что помогает сложный процент

⏱ Доходность к оферте

У некоторых облигаций ставка купона известна только до даты оферты — это дата, когда можно попросить компанию досрочно погасить вашу облигацию. В таком случае простую и эффективную доходность считают не к дате погашения, а к дате ближайшей оферты

Пример: у облигации «АФК Система БО 001 Р -14 » погашение в июле 2030 года, но размер купонов известен только до оферты — она будет в апреле 2023. Из-за этого доходность к погашению нельзя посчитать, а доходность к оферте — можно

Источник

Из чего состоит доход по облигации

Облигации — простой и надежный инвестиционный инструмент. Эти бумаги не испытывают сильной волатильности и имеют предсказуемый доход. Из чего складывается доход, как его рассчитать и получить максимальную выгоду — расскажем в этой статье.

Виды доходности по облигациям

Доход от актива формируется из двух составляющих:

1. Купонных платежей, которые начисляются согласно процентной ставки на номинал.
2. Цены облигации, которая может изменяться в зависимости от многих факторов, например экономической ситуации и надежности эмитента.

При ближайшем рассмотрении становится понятно, что существует множество других, менее очевидных показателей и оценок доходности, благодаря которым инвестор может сравнить активы и выбрать для себя наиболее выгодные.

Купонная

Называется еще ставкой купона. Показывает, какой процент от номинала бумаги эмитент выплатит вам за один год. Ставка устанавливается заранее и выплачивается с заданной периодичностью, чаще всего — раз в полгода.

ВАЖНО! Купонный доход начисляется каждый день, и инвестор сохранит его даже в том случае, если продаст бумагу до погашения.

Этот вид доходности интересен инвестору, который:

• купил бумагу по номиналу;
• бумага куплена сразу после выпуска;
• собирается держать актив до погашения;
• либо для дальнейших более сложных расчетов.

Текущая

Это показатель отношения купонных выплат за год к текущей цене облигации.

Имеет значение, если бумага куплена не более чем на полгода и будет продана задолго до погашения.

Простая к погашению

Учитывает не только купонный доход и стоимость покупки, но и цену погашения.

Необходимо принимать во внимание, когда актив куплен на длительный срок с намерением выводить и тратить купонную прибыль на неотложные нужды.

Эффективная к погашению

Наиболее полно и детально показывает прибыль владельца бумаги с учетом реинвестирования. Повышенная доходность возможна, если сохранять на брокерском счете все купонные платежи и на все эти средства докупать бумаги с аналогичным купоном.

Актуальна, если облигация куплена на длительный срок с намерением реинвестирования прибыли.

Доходность к продаже

Показатель, который поможет понять, нужно ли продавать облигацию, если ее цена изменилась. Причем делать это придется самому в ручном режиме.

Какие формулы используются при подсчете доходности бондов

Инвестору, который умеет просчитывать разные виды доходности, легче будет подбирать подходящие активы под себя в соответствии с поставленными целями и горизонтом инвестирования. А главное, этот навык поможет избежать потерь, ведь убыточные активы попадаются и среди облигаций!

Для подсчета существуют специальные формулы:

Накопленный купонный доход

НКД = С × t / 365, где

• С — сумма купонных выплат за год;
• t — число дней от начала купонного периода.

Например, инвестор купил бумагу ОФЗ номиналом 1000 ₽ со ставкой 4 % в год, что дает выплату 40 ₽ в год. Сделка проведена в 120-й день после покупки.

НКД = 40 × 120 / 365 = 13,15 ₽.

Текущая доходность

CY = Cг/P × 100 %, где

• Cг — купонные выплаты за год;
• P — цена актива.

Например, инвестор купил облигацию номиналом 1000 ₽ по цене 1050 ₽ и ставкой купона 4 %, то есть 40 ₽ в год.

CY = ( 40 / 1050) × 100 % = 3,8 % годовых.

Простая к погашению

Y = CY + N — P / P × 365 / t × 100 %, где

• CY — текущая доходность от купона;
• N — номинал актива;
• P — цена приобретения;
• t — время от покупки до погашения.

Например, инвестор купил двухлетнюю бумагу номиналом 1000 ₽ по цене 1050 ₽ со ставкой 4 % годовых и текущей доходностью 3,8 %.

Y = 3,8 % + ((1000 — 1050) / 1050) × 365 / 730 × 100 % = 1,42 % годовых.

Эффективная доходность к погашению

Рассчитывается по формуле.

YTM_ор = (N — P) / t + Cг / (N + P) / 2 × 100 %, где

• YTM_ор — доходность к погашению;
• C_г — сумма купонных выплат за год;
• P — текущая цена;
• N — номинал;
• t — лет до погашения.

Например, инвестор приобрел двухлетнюю облигацию номиналом 1000 ₽ по цене 1050 ₽ со ставкой 4 % годовых.

Ориентировочная эффективная доходность к погашению: YTM₁ = ((1000 – 1050) / (730 / 365) + 40) / (1000 + 1050) / 2 × 100 % = 1,46 % годовых.

Доходность к продаже

Рассчитывается по той же формуле, но с новыми вводными.

Эмитенту подняли рейтинг через 30 дней после покупки облигации, в результате цена на нее выросла до 1075 ₽, после чего инвестор принял решение о ее продаже. Меняем в формуле номинал бумаги на цену продажи, а срок до погашения — на срок владения. Получаем простую доходность к продаже: Y = 3,8 % + ((1075 — 1050) / 1050) × 365 / 30 × 100 % = 32,8 % годовых.

ВАЖНО! Текущую, простую и эффективную доходности к погашению можно легко рассчитать с помощью облигационного калькулятора доходности, который можно найти, например, на сайте Мосбиржи.

Как получить максимальный доход

Чтобы получить наибольшую выгоду, можно действовать разными способами, в том числе с учетом доходности.

1. Например, если нужно увеличить купонный доход, нужно выбирать бумаги с наибольшим процентным значением купона, желательно выше 8 %. Надо отметить, что наиболее надежные ОФЗ таких значений не предлагают, значит придется рисковать.
2. Чтобы увеличить текущую доходность, надо постараться купить бумагу значительно дешевле номинала. При удачной покупке инвестор обязательно окажется в выгоде.
3. Поднять доход простой к погашению можно, если держать долговой актив от покупки до погашения. Таким образом можно вернуть и номинал, и все купонные выплаты, значительно увеличив прибыль.
4. Сделать вложения наиболее эффективными можно, если реинвестировать всю прибыль в новые облигации.

Доходность облигации — важнейший параметр ценной бумаги, от этого зависит цена актива, а значит, и прибыль, которую может получить инвестор. Однако, стремясь к повышению доходности, нельзя забывать о надежности эмитента, чтобы в погоне за прибылью не потерять больше.

Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.

Источник