Что значит режим т2 торговля

Режим торгов T+2: что это и как работает

У начинающих инвесторов часто появляются вопросы, связанные с режимами торгов на бирже. Затруднения обычно возникают, когда сделки совершаются часто, особенно, если наряду с длинными позициями открываются и короткие. До сих пор данной теме на блоге не было посвящено отдельной статьи. Надо восполнить этот пробел и разобраться, что такое режим торгов Т+2 и как он действует в практике биржевой торговли.

Как работает режим торгов Т+2

Важно! Я веду этот блог уже почти 10 лет. Все это время я регулярно публикую отчеты о результатах публичных инвестиций. Сейчас мой публичный инвестпортфель — более 5 000 000 рублей.

Я регулярно получаю много вопросов и специально для читателей я разработал Курс ленивого инвестора, в котором пошагово показал, как наладить порядок в личных финансах и эффективно инвестировать в различные активы. Рекомендую пройти, как минимум, бесплатную неделю обучения.

Если вам интересна практика и какие инвестрешения в моменте принимаю лично я, то вступайте в Клуб Ленивого инвестора.

Ситуация, при которой покупатель становится владельцем актива в день совершения сделки, в пояснениях не нуждается. Но в сентябре 2013 года режим торгов на Московской бирже поменялся. С тех пор на нашем фондовом рынке действует режим торгов Т+2, при котором поставка акций происходит на третий день, считая от момента заключения сделки. Это означает, что если покупка была совершена, например, в понедельник, то закрытие сделки путём поставки бумаги происходит в среду. Казалось бы, для чего нужно так усложнять?

Суть в том, что режим Т+2 не требует наличия у покупателя сразу всей суммы, равной стоимости приобретаемых активов. Для заключения сделки ему достаточно иметь сумму гарантийного обеспечения (ГО), которая может быть в несколько раз ниже стоимости покупки. Это в определённом смысле роднит торговый режим Т+2 с маржинальной торговлей. Уровень ГО зависит от ликвидности бумаги: он тем ниже, чем выше этот показатель. Схематично процедуру сделки можно представить так:

Таким образом, инвестор получает возможность более гибко управлять своим портфелем. Аналогия с маржинальной торговлей всё же не совсем уместна, поскольку к 17 часам следующего после приобретения дня, т. е. Т+1, необходимая сумма должна быть на счете у покупателя. Одно из очевидных преимуществ режима Т+2 – временно свободные средства могут быть направлены на обеспечение других сделок, в том числе маржинальных. Если на рынке возникают проблемы с ликвидностью, или бумага становится слишком волатильной, возрастают требования к ГО. В таком случае даже в режиме Т+2 при заключении сделки может потребоваться полное обеспечение, хотя это случается нечасто.

General Invest: разбор отзывов и независимый обзор

Честный обзор брокера General Invest

Чтобы было понятнее, как работает режим Т+2, рассмотрим пример с краткосрочной сделкой, когда на следующий день после покупки ценных бумаг производится их продажа.

• Понедельник – приобретение бумаг (Т+0);
• Вторник – промежуточные расчёты при покупке бумаг (Т+1), продажа их же (Т+0);
• Среда – поставка купленных активов (Т+2); промежуточные расчёты при их продаже (Т+1);
• Четверг – списание проданных бумаг (Т+2).

Вывод свободных средств, не связанных с ГО, возможен в день Т+0 без ограничений. А вот вывод денег, полученных при продаже бумаг, возможен только по закрытии сделки, т. е. после 10 часов по Московскому времени в день Т+2. В рассмотренном примере это четверг.

Рассуждая о преимуществах режима Т+2, надо понимать, что это не благотворительность со стороны биржи, а прямая заинтересованность в росте числа сделок, что приносит бирже увеличение комиссионных сборов.

Как получить дивиденды при торговом режиме Т+2

Как известно, право на получение дивидендов получают акционеры, успевшие стать владельцами акций до закрытия реестра (отсечки). Предположим, оно произойдёт в понедельник. С учётом режима Т+2, сделка по приобретению акций должна быть совершена не позже четверга предшествующей недели (выходные дни не считаются). Если сделка совершается в пятницу, то на момент дивидендной отсечки владельцем акций по-прежнему является продавец, поэтому ему и будут выплачены дивиденды.

Режимы Т+ в торговом терминале QUIK

До сих пор речь шла о торговле акциями, но ими операции на бирже не ограничиваются. Одновременно с Т+2 на Мосбирже по-прежнему действуют режимы Т+0 и Т+1:

• Т+2 — акции, ETF, паи инвестиционных фондов, облигации и еврооблигации, номинированные в USD;
• Т+1 – ОФЗ;
• Т+0 – муниципальные облигации и бумаги субъектов РФ, корпоративные облигации, еврооблигации, номинированные в любой валюте, кроме USD.

Акции АФК Система: краткий обзор и анализ перспектив

Мой взгляд на акции АФК Система

При сделках Т+0 списание торговой комиссии происходит непосредственно в момент их совершения. При сделках Т+ комиссия списывается по итогам вечернего клиринга (18 45 – 19 00 ).

Активные инвесторы, совершающие многочисленные сделки, могли бы легко запутаться в лимитах и остатках на счёте, если бы вели учёт самостоятельно. К счастью, за них это делает торговый терминал. Вот как это осуществляется, в частности, в терминале QUIK. Для того чтобы отделить текущее состояние счёта (денежные средства и ценные бумаги) от его положения с учётом операций Т+2, в программе используются 2 типа лимитов: Т0 и Т2. Лимит Т2 это позиция, которая определяется текущим состоянием счёта и будущими изменениями, связанными с движением денежных средств, поступлением и списаниям ценных бумаг. Эта позиция носит название плановой. Предположим, в настоящий момент (Т0) на счёте имеется 10 тыс. руб., 10 тыс. акций ВТБ и 10 – Газпрома. Вот как это будет выглядеть в терминале:

Допустим теперь, что трейдер совершил сделки: купил 10 тыс. акций ВТБ по 4 коп. и продал 10 бумаг Газпрома по 230 руб. Эти сделки не приведут к изменению текущего состояния счёта, а вот плановая позиция переменится: -10000*0,04+10*230=1700 руб.

Поскольку любая сделка требует достаточного обеспечения, проверка его наличия проводится сразу после подачи заявки на торговую операцию. Если выставлена заявка на сделку в режиме Т0, то проверяется как остаток средств по текущей позиции, так и их будущее изменение по плановой Т+2. Чтобы сделка состоялась, в обоих режимах должен быть соблюдён уровень достаточности средств, иначе сделка будет отклонена.

Если заявка выставлена в режиме Т+, проверка учитывает её маржинальные требования, а также текущее состояние счёта.

Как уже упоминалось, при сделках в режиме Т+2 накануне (17 00 в день Т+1) проводится проверка достаточности средств у покупателя для завершения сделки. Если их окажется недостаточно, брокер по согласованию с клиентом может произвести роллирование позиции на 1 день. В этом случае с клиентом заключается сделка РЕПО на недостающую сумму, при которой клиент оплачивает брокеру услуги по кредитованию в рамках действующего тарифа РЕПО, а закрытие сделки переносится на день вперёд. Нужно учесть, что такой подход применяется не всеми брокерами и не для любых бумаг. В случае неликвидных бумаг ГО может быть просто списано.

Почему российский рынок акций такой дешёвый?

Почему российский рынок акций так недооценен в мире

Несмотря на то что Т+2 предоставляет инвестору больше свободы и гибкости по управлению портфелем, этот режим несёт и повышенный риск. Он заключается в сложности оценки плановой позиции, из-за чего инвестор может столкнуться с нехваткой средств для внесения ГО или завершения ранее открытых сделок. При расчёте плановой позиции используются данные по текущей стоимости активов и свободным денежным средствам. Но на волатильном рынке ситуация быстро меняется. Особенно возрастает риск при активной торговле, несоблюдении принципов управления капиталом, а также при использовании кредитного плеча.

Выводы

В своё время переход Московской биржи на режим Т+2 стал шагом вперёд, позволившим повысить ликвидность торгов, а опытным трейдерам и инвесторам – оптимизировать управление своими портфелями. Вместе с тем он повысил и требования к управлению капиталом, а также к качеству планирования сделок.

А для вас удобен режим T+2, перевешивают ли его преимущества те недостатки, которые ему присущи? Пишите об этом в комментариях.

Источник

Режим торгов Т+2 – как работает, плюсы и минусы

Режим торгов Т+2 – это действующий на МосБирже с сентября 2013 года порядок расчетов и перехода права собственности на ценные бумаги. Этот режим используется на мировых торговых площадках и действует ныне в России в целях соблюдения интересов иностранных инвесторов и привлечения дополнительных клиентов.

Сегодняшняя статья поможет разобраться, как работает режим торгов Т+2, для чего он нужен и каковы особенности получения доходов по ценным бумагам при применении этого режима.

Как работает режим торгов Т+2

До сентября 2013 года на фондовом рынке действовал режим Т+0. Это означает, что все расчеты закрывались одним днем: право собственности переходило к покупателю, а сумма зачислялась на счет продавца в полном объеме.

Режим Т+2 был введен для того, чтобы иностранные контрагенты успели обменять валюту, необходимую для покупки российских активов, а также в целях высвобождения дополнительных средств. Поясню на простом примере.

Допустим, инвестор из другой страны желает приобрести российские акции на сумму 300 тыс. рублей. Курс евро на текущую дату составляет 80 рублей. Для совершения сделки требуется гарантийное обеспечение в размере 50 тыс. рублей, которые уже есть на счете у покупателя.

Расчеты происходят так:

• день Т+0 – регистрация сделки;
• день Т+1 – покупатель меняет евро на рубли и обеспечивает необходимую сумму на счете;
• день Т+2 – сумма зачисляется на счет продавца, а бумаги – на счет покупателя.

Но режим Т+2 действует не только в интересах иностранцев. Российскому инвестору он также обеспечивает некоторые преимущества.

Причина перехода на Т+2

Режим позволяет пользоваться кредитным плечом в первый день (Т+0), а проверка баланса счета происходит только на следующий день (Т+1). Таким образом, трейдеры, применяющие кредитное плечо, по сути, получают один бесплатный день пользования дополнительной суммой.

Кроме того, Т+2 введен в целях приведения цикла расчетов в соответствие со стандартами, действующими на европейском и американском фондовых рынках. На сегодняшний день Т+2 является наиболее популярным на мировых торговых площадках.

Главные особенности для инвесторов и трейдеров

Помимо отсрочки по оплате и получения дополнительного времени на конвертацию денежных средств из одной валюты в другую, режим торгов Т+2 имеет некоторые особенности в части получения доходов по ценным бумагам и вывода средств.

Мы знаем, что право на дивиденды возникает, если собственник ценных бумаг попал в реестр акционеров до так называемой даты отсечки. Все лица, зарегистрированные в реестре на эту дату, получат доход.

Т+2 подразумевает переход права собственности на ценные бумаги не в день регистрации сделки, а на дату ее закрытия.

Что касается вывода средств, то эта операция возможна на следующий день после закрытия сделки. Как это происходит – разберем ниже.

Дивиденды и купонный доход

Особенности получения дохода различаются в зависимости от типов ценных бумаг. Итак, приведем ответы на часто задаваемые вопросы.

Когда я должен купить акцию, чтобы получить дивиденды по ней

Предположим, дата отсечки наступает в понедельник, 15.11.2021 г. До этого момента вы должны попасть в реестр акционеров.

Следовательно, при действующем режиме, Т+2 регистрация сделки должна быть произведена не позднее четверга, 11.11.2021 г. Если вы совершаете регистрацию в пятницу, то в реестр вас включат только во вторник. В выходные дни биржевые операции не производятся.

Таким образом, дата отсечки должна совпадать с днем Т+2, а лучше иметь еще один день в запасе.

Когда я должен купить облигацию в режиме Т+2, чтобы получить купонный доход

Облигации торгуются в двух режимах – Т+0 и Т+2. Для того чтобы получить купонный доход, нужно, чтобы ваша фамилия была зафиксирована в списке владельцев ценной бумаги. Торги по облигациям, независимо от режима, приостанавливаются за несколько дней до даты фиксации. Следовательно, вы в любом случае получите доход по купону, если успели зарегистрировать сделку.

Ввод/вывод средств

Есть некоторые особенности в части вывода денег и активов со счета при использовании режима Т+2.

Какую сумму денег я могу отозвать

Деньги, которые не используются в расчетах, можно вывести со счета в любой момент. А те средства, которые будут получены через два дня после регистрации торговой операции, будут доступны для вывода в день получения или с 10.00 следующего дня.

Например, по состоянию на вечер вторника на счете имеется 225 000 руб. (3 000 $ или 87 000 грн.) , из них 150 000 руб. (2 000 $ или 58 000 грн.) не задействованы в расчетах и 75 000 руб. (1 000 $ или 29 000 грн.) фактически поступят через 2 дня. Таким образом, во вторник вы можете вывести 150 000 руб. (2 000 $ или 58 000 грн.) .

Зачисление средств происходит до 17.00. Если в четверг деньги ( 75 000 руб. (1 000 $ или 29 000 грн.) ) поступят в конце дня, то вывести их можно будет в пятницу, начиная с 10.00 утра.

Если вы используете маржинальный кредит (обеспечение, требуемое брокером для удержания определенных позиций), то соответствующая сумма должна оставаться на счете.

Какое количество бумаг я могу списать из депозитария

Доступны для списания:

• бумаги, отраженные в «Планируемой позиции» (согласно отчету брокера);
• бумаги по лимиту Т+2 в рамках гарантийного обеспечения.

Как узнать, в каком режиме торгуется ценная бумага

В терминале QUIK есть таблица «Текущие торги», где отображен список всех торгующихся на МосБирже бумаг. В этой таблице можно самостоятельно устанавливать необходимые параметры: валюта, номинал бумаги, размер дивиденда или купона, дата выплаты дохода и др.

Чтобы узнать, когда сделка должна быть закрыта, в таблицу нужно добавить столбец «Дата расчетов». Например, если сегодня 08.11.21, а дата расчетов – 10.11.21, то ценная бумага торгуется в режиме Т+2.

Режимы Т+ в торговом терминале QUIK

В таблицах лимитов терминала QUIK есть столбец «Вид лимита», где в зависимости от срока исполнения обязательств отображены значения:

• Т+0 – исполнение обязательств осуществляется сегодня;
• Т+1 – срок расчетов наступает на следующий день;
• Т+2 – срок расчетов наступает через два торговых дня.

В режиме Т+0 торгуются только облигации. Для акций всегда устанавливается значение «Т+2».

Отличие Т+0, Т+1, Т+2 и Т+3 (таблица)

Режим	Время фактического осуществления транзакции	Время проверки достаточности средств	Необходимость предварительного депонирования средств	Активы	День совершения сделки для получения дивидендов или купонов
Т+0	В день заключения сделки	В тот же день (Т+0)	100%	Облигации	Т+0
Т+1	На следующий торговый день	В тот же день (Т+0)	Возможность использовать кредитное плечо. Заранее депонируется только гарантийное обеспечение	Облигации, ПИФы, ETF	Т+0
Т+2	На второй торговый день	Т+1		Акции, облигации, ПИФы, ETF	Т+0
Т+3	На третий торговый день	Т+2			Т+1

Плюсы и минусы Т+2 для инвестора

Преимущества Т+2 следующие:

• возможность совершить сделку по заранее фиксированной цене;
• возможность использования кредитного плеча;
• дополнительное время для конвертации валюты и резервирования средств.

• вывод средств возможен только на 3-й день после фактической покупки акций;
• дивиденды начисляются при условии, что дата отсечки не позднее Т+0.

Примеры применения разных режимов торговли

Пример 1. Облигация торгуется в режиме Т+0. Дата покупки – 08.11.21, дата выплаты по купону – 10.11.21.

• средства в размере 100% необходимо задепонировать до начала торгового дня 08.11.21. Учитывая выходные и праздничные дни, следует обеспечить достаточную сумму на счете до конца дня 03.11.21;
• смена владельца бумаги произойдет 08.11.21;
• купонный доход будет получен;
• продавец облигации сможет вывести со счета денежные средства в день их зачисления – 08.11.21.

Пример 2. Теперь рассмотрим транзакцию с акциями в режиме торгов Т+2. Условия такие:

• инвестор покупает акции в количестве 1000 шт. на общую сумму 10000 руб.;
• размер гарантийного обеспечения – 20% от суммы сделки;
• дата покупки – 11.11.21;
• дата закрытия реестра акционеров – 12.11.21.

• на 11.11.21 сумма на счете должна составлять не менее 2000 руб. (10000*20%);
• 12.11.21 происходит проверка достаточности средств, т.е. на эту дату необходимо обеспечить сумму в полном объеме;
• если сумма в размере 10000 руб. есть на счете, то 15.11.21 акции переходят к новому владельцу (поскольку 13 и 14 ноября – выходные дни);
• 16.11.21 продавец сможет вывести средства со счета, а покупатель – продать бумаги;
• дивиденды новый владелец не получит, поскольку реестр закрыт 12 ноября, а переход права собственности произошел 15 ноября.

Чтобы получить дивиденды, следовало перенести дату покупки (Т+0) на один день назад – на 10.11.21.

Выводы

1. Т+2 – это режим расчетов на МосБирже и большинства мировых торговых площадок. Его суть заключается в том, что акции покупаются сегодня, а транзакция (полный расчет по сделке) происходит на третий торговый день.
2. Эти два дня дают возможность конвертировать иностранную валюту и использовать денежные средства на другие торговые операции.
3. Если инвестор претендует на дивиденды, то дата закрытия реестра должна быть не позднее дня Т+0.
4. Вывод денег возможен после полного завершения расчетов.
5. В торговом терминале QUIK режим, в котором торгуется ценная бумага, можно посмотреть в столбце «Дата расчетов».

Источник