Что значит обогнать рынок

Как инвестору превзойти широкий рынок?

Каждый день происходит что-нибудь невероятное. Инвесторы по всему миру торгуют миллионами акций стоимостью в миллиарды долларов. Некоторые предпочитают работать в одиночку, другие — самые «продвинутые» — отдают рутину на откуп компьютерными алгоритмам.

Все эти противодействующие друг другу силы делают задачу превзойти рынок трудновыполнимой и лишь у немногих получается это делать на регулярной основе. Однако, мы убеждены, что с должной мотивацией и правильным подходом опередить рынок вполне возможно и для индивидуального инвестора. Более того, так как вам нужно удовлетворить лишь одного инвестора, и это инвестор — вы сами, то задача представляется не такой уж и невыполнимой.

Что такое «широкий рынок»?

Когда речь заходит о «рынке» в контексте фондовых бирж США, то как правило имеется ввиду индекс широкого рынка S&P 500. Этот индекс отслеживает 500 крупнейших публичных компаний США, в том числе такие хорошо известные компании как Amazon и Apple, а также гораздо менее известные наподобие Duke Energy и Edwards Life Sciences.

Бизнес этих компаний представляет настолько внушительный срез американской коммерческой деятельности, что индекс S&P 500 в итоге стал чем-то вроде широко признаваемой модели всей экономики США в целом.

Есть и другие индексы широкого рынка. Популярен Dow Jones Industrial Average, но он отслеживает только 30 крупнейших компаний США и к тому же у него странная система взвешивания. Также популярен индекс Nasdaq Composite. Он содержит акции почти 3000 компаний, но при этом сильно тяготеет к технологической отрасли. И хотя эти компании становятся все более и более влиятельной частью экономики, индекс не отражает другие важные и крупные отрасли какими, например, являются розничная торговля и сектор финансовых услуг.

Читайте также: Что значит имя медведь

Что значит «опередить рынок» (beating the market)?

Когда инвесторы говорят об «опережении рынка» они имеют ввиду, что полученный доход от инвестиций в течение некоторого срока времени оказывается выше результатов широкого рынка. В определенном смысле опережение рынка не только принесет больше денег на ваш счет, но также является чем-то вроде знака почета, ведь достижение таких результатов значит, что акции или фонды, выбранные вами, показали результат выше среднего.

Есть один нюанс, о котором стоит помнить. Дело в том, что можно одновременно превзойти рынок, но и терять при этом деньги. Например, если в 2008 году вы потеряли 20% от своего портфеля, то радости это не принесет, однако, вы все равно обошли рынок на 18%.

Если вы просто получаете положительную отдачу от инвестиций, то это вовсе не значит, что вы опередили рынок. Например, инвестор, который заработал 20% в 2013 году, будет счастлив и доволен собой, тем не менее он или она все еще в проигрыше в сравнении с широким рынком, прибавка которого за тот же период времени составила 29%.

Какую прибыль обычно возвращает рынок?

Если взять за точку отсчета 1871 год, то совокупные темпы годового роста (CAGR) индекса S&P 500 будут равняться 9,15%. Это значит, что портфели инвесторов, проработавших на рынке достаточно долгое время, росли в среднем на 9,15% каждый год.

Чтобы получить представление о том, как доход в 9,15% может повлиять со времен на ваши финансы, предположим гипотетическую ситуацию при которой вы инвестируете в этом году $1 тыс., затем вы инвестируете дополнительно $1 тыс. каждый год в течение 40 лет и получаете среднерыночный годовой доход на инвестиции в 9,15%. По истечению 40 лет у вас должно быть $384 тыс.

Все что от вас в данном случае требуется — инвестировать каждый день менее $3. Если в буквальном смысле более ничего не делать, то в конечном итоге у вас будут сотни тысяч долларов. Такова магия сложного процента.

Тем не менее есть три момента, о которых очень важно знать.

В 9,15% исторической рыночной доходности входят реинвестированные дивиденды

Дивиденд — это ежеквартальная (как правило, впрочем, частота выплат может варьироваться) выплата за владение акциями определенных компаний. Дивиденд выплачивается не всякой компанией. Обычно его выплачивают крупные, хорошо закрепившиеся на рынке компании, которые могут позволить направить излишек наличности на поощрение акционеров. Когда вычисляется доходность реинвестированных дивидендов, предполагается, что эти дивиденды входят в программу автоматического реинвестирования дивидендов (англ. —automatic dividend reinvestment plan, DRIP). В соответствии с DRIP ваша брокерская контора в автоматическом режиме использует полученные вами дивиденды для закупки дополнительных акций (или даже частичных (дробных) акций) той же самой компании.

Допустим, акции Apple стоят $220 за штуку. Если эти акции есть у вас в собственности, то, разумеется, вы рассчитываете, что цена пойдет вверх и вы заработаете. Но вы также получите прибыль и за счет дивиденда. Сейчас вы получите $0,94 в квартал ($2,92 в год) за каждую акцию, находящуюся у вас на руках.

Хотя в краткосрочной перспективе выплаты по дивидендам могут составить лишь небольшую часть ваших доходов от инвестирования, в долгосрочной перспективе они могут сыграть большую роль. Например, если мы устраним из наших расчетов долгосрочный эффект от дивидендов, то историческая доходность индекса широкого рынка S&P 500 снизится с 9,15% до 4,45% годовых.

Разница огромная — годовая доходность уменьшилась более чем на половину! Вместо $384 тыс. теперь вы можете рассчитывать на более скромную сумму в $110 тыс. по окончании сорокалетнего инвестиционного цикла.

Инфляция не учитывается

Со временем все дорожает и причиной тому инфляция.

В США за последние 100 лет инфляция в среднем составляла 2,82% в год. Другими словами, для среднестатистического американца банан, который стоит сегодня $1, в следующем году будет стоить $1,03.

В 9,15% исторической доходности S&P 500 не делается поправка на инфляцию. Другими словами, если через 40 лет у нас получится $384 тыс., то покупательная способность этой суммы будет значительно меньше, чем сегодня.

Если мы учтем инфляцию и одновременно выплаты по дивидендам, то рыночная доходность составит 6,96% в год. Это значит, что наш инвестор, сберегающий каждый год $1 тыс., спустя 40 лет при уровне инфляции в 2.82% будет иметь сумму эквивалентную по покупательной способности сумме в $211 тыс. (в долларах 2019 года).

Чтобы получить такую отдачу от инвестиций придется вкладываться на долгий срок

Фондовый рынок может быть чрезвычайно волатильным. Войны, рецессии, природные бедствия, прорыв в технологиях — все эти сложно прогнозируемые события могут иметь колоссальное влияние на доходность рынка.

Если мы посмотрим внимательно на весь тот период времени, который отделяет нас от 1871 года, то мы обнаружим всего шесть лет доходности американского фондового рынка в промежутке от 8% и 11%. Всего шесть лет из 146! И тем не менее CAGR был 9,15%.

Вот так выглядела волатильность:

Если вы будете инвестировать в краткосрочную перспективу, то ваши доходы могут оказаться либо превосходными, либо ужасными. Однако, на продолжительных промежутках времени доходы имеют свойство выравниваться. Именно поэтому оставаться в долгосрочных инвестициях — это наилучший способ получить эти заветные 9,15% доходности.

Зачем стараться опередить широкий рынок?

Если вы можете каждый год получать 9,15% просто-напросто инвестируя в такой индексный фонд каким, например, является SPDR S&P 500 Exchange Traded Fund (NYSEMKT: SPY) — т.е. фонд, который всего лишь старается получить те же результаты, что и широкий рынок за вычетом небольшой комиссии — то зачем вам пытаться опередить рынок другими способами?

Это очень хороший вопрос и честный ответ на него заключается в том, что большинство инвесторов не должны пытаться превзойти рынок. Ведь стремясь к этому они сталкиваются с возможностью огромных убытков. И это, не говоря уж о том эмоциональном стрессе, который порождает сознание того, что сделанный финансовый выбор способен навредить и самому инвестору, и его семье.

Собственно, по этой причине финансовые специалисты обычно рекомендуют недорогие индексные фонды, по большому счету стремящиеся повторять результаты рынка, тем, кто предпочитает более-менее автоматизированный режим инвестирования.

Четыре простых правила, соблюдение которых поможет опередить рынок

Если вы поставили задачу опередить рынок, то фактически это означает, что вам придется на протяжении некоторого промежутка времени показать результат выше, чем у массы других инвесторов, с их автоматизированными высокопроизводительными трейдинговыми компьютерами. Нет способа достижения этой цели, который бы подошел для любой ситуации и для любого инвестора.

В конце концов, если кто-то изобрел надежный способ превзойти рынок и обнародовал его, то вполне естественно ожидать, что теперь этот способ используется массово — ведь он уже является частью рынка.

Поэтому приведенные ниже принципы не представляют собой инструкцию в духе «четырех простых шагов, которые позволят вам обойти рынок». Это базовые правила, которым необходимо следовать, чтобы вообще иметь надежду на стабильный результат выше рыночного.

Держите свои финансы в порядке

Инвестировать можно только когда выполнены следующие условия:

У вас есть сбережения на «черный день», с помощью которых вы без проблем можете покрывать свои основные потребности в течение трех – шести месяцев в отсутствие какого-либо дохода.
Все ваши долги с высокими процентными ставками — выплачены.
У вас есть деньги, которые вам наверняка не понадобятся в следующие три – пять лет.

Спады на фондовом рынке происходят регулярно и единственный способ, который может вам надежно помочь их безболезненно пережить — это гарантировать себе обеспечение базовых потребностей независимое ни от какого инвестиционного климата.

Не «будьте» как рынок

У диверсификации есть огромные преимущества. Наполняя свой портфель акциями разных компаний из разных секторов экономики, вы избегаете как минимум одного существенного искушения — положить слишком много яиц в одну корзину. Если такая «корзина» привлекательная, то искушение может оказаться слишком сильным. Однако, необходимо помнить, что если 50% вашего портфеля приходится на акции одной компании и эти акции вдруг рухнут, то вы потеряете половину своего капитала.

Впрочем, у этой «монеты» есть обратная сторона, о которой также необходимо помнить: если вы поставили цель опередить рынок, вам нельзя «быть» как рынок. Другими словами, если ваш портфель более или менее напоминает по композиции S&P 500, вам никогда не удастся его превзойти.

Установление и поддержание нужного баланса — задача непростая и требует серьезных размышлений. Ведь с одной стороны вам нельзя безрассудно рисковать и создавать ситуацию, при которой несколько позиций в акциях будут решать судьбу вашего капитала. Но с другой стороны, исследования показывают, что за последние 90 лет лишь 4% акций обеспечили весь рост рынка. Если вам случится заполучить акции одной из таких компаний и выделить под них приличную долю своего инвестиционного портфеля, то превзойти рынок будет легко.

Каждый инвестор рано или поздно выберет себе наиболее подходящее решение этой задачи, однако, мы предлагаем сперва обратить внимание на следующий подход:

Пусть доля акций-«победителей» растет до тех пор покуда она не составит от 20% до 25% от портфеля. Как только этот уровень достигнут, начинаем балансировать портфель и стараемся не класть слишком много яиц в корзину.
Акции, которые вызывают у нас наибольшее доверие, должны составлять как минимум 3% от всего портфеля.
Стараться, чтобы 10 акций с крупнейший долей в портфеле в общей совокупности составляли три четверти от всей стоимости портфеля.

Такой подход работает лучше всего для инвесторов среднего возраста, которым еще более 25 лет до выхода на пенсию, и которые могут позволить себе выдерживать натиск коррекций в ожидании благоприятного поворота долгосрочных трендов. Для тех, кто по возрасту ближе к моменту ухода на пенсию, такой вариант не подойдет. Им лучше инвестировать более консервативно.

Не переплачивайте за комиссию

Зачастую комиссии, которые мы платим, могут показаться небольшими. 2% комиссии за открытие позиции (load fee), 1% комиссии на расходы на управление (management expense ratio) — такие цифры не смотрятся слишком дорого для взаимного инвестиционного фонда.

Но если провести подсчеты как следует, то картина изменится. Допустим, что наш портфель оценивается в $2 млн и платим за управление 1,5% комиссионных каждый год, т.е. в данном случае — $30 тыс.

Далее допустим, что это самая крупная статья расходов в бюджете наших расходов. Она больше выплат по ипотеке, больше расходов на еду, путешествия, одежду, развлечения, подарки, медицинскую страховку, автомобиль и обучение детей.

Однако, это не полная картина издержек, связанных с инвестированием. Комиссии на инвестиции имеют «двойные» последствия. Выплата комиссии не только сокращает ваш инвестиционный капитал, но и сокращает ваши возможности по наращиванию его. Если посмотреть на комиссии с такой точки зрения, то они представляются еще более обременительными для молодых инвесторов, недополученная прибыль которых будет расти по тем же принципам, по которым растет прибыль от инвестиций, т.е. за счет сложного процента.

Как правило, для инвесторов желательно инвестировать в такие фонды, которые не требуют комиссии за открытие позиции в фонде. Им также стоит подыскивать такие фонды, у которых расходы на управление ниже 1%.

Если вы сами занимаетесь инвестированием, то, разумеется, вам не нужно беспокоиться об оплате услуг профессиональных финансистов. Тем не менее, все равно придется принять во внимание две расходные статьи: комиссии на торговлю и налоги.

Акции стоит покупать только в том случае, если комиссия на торговлю составляет не более 2% от общей суммы сделки. Другими словами, если ваш брокер взымает $10 за сделку, то вам следует убедиться, что вы инвестируете в ходе нее как минимум $500. Таким образом вы сможете сократить до минимума свои издержки на торговлю, если придерживаетесь долгосрочного «купи-и-храни» подхода.

В отношении налогов есть несколько соображений, о которых полезно знать. Свои первые инвестиции полезно вкладывать на счета, пользующиеся налоговыми послаблениями в США. Обратите внимание, что для того, чтобы воспользоваться этими возможностями большей части этих счетов, необходимо быть гражданином или иностранцем-резидентом США. Также необходимо учитывать особенности учета налогов на деятельность за границей РФ, но в этой статье мы не будем касаться этих вопросов.

Пенсионные счета 401(k)s или 403(b): предоставляются частными или публичными нанимателями, соответственно. Эти счета подразумевают ограниченное количество инвестиционных опций, но с другой стороны эквивалентные вложения большей части нанимателей, предоставляющих их, дополнят ваши. Стоит ли отказываться от бесплатных денег?

401(k)s и 403(b) существуют в двух основных формах: традиционной и Roth. В случае традиционного счета, ваши взносы вычитаются из налогооблагаемого дохода, что сказывается на налоговой декларации. Однако, те суммы, которые вы будете изымать со счета выйдя на пенсию, будут облагаться налогом на доходы. Счет Roth отличается тем, что ваши взносы облагаются налогом, но вы можете снимать средства без уплаты налога на доходы.

В 2019 году работникам позволялось вносить до $19 тыс. на счета 401(k) или 403(b). Тем, кому исполнилось 50 или больше, могут делать дополнительные взносы на сумму до $6 тыс.

Индивидуальные пенсионные счета (Individualretirementaccounts,IRA): также существуют в традиционной и Roth формах. Хотя условия налогообложения в их отношении по большей части соответствуют таковым у традиционных счетов 401(k)s и 403(b), тем не менее есть и существенные отличия. Недостатки этого типа пенсионного счета заключаются в том, что наниматель не будет вносить сумму эквивалентную вашей, а также лимит внесения на 2019 год был существенно ниже — $6 тыс. или $7 тыс. для тех кому исполнилось 50 лет и больше. Достоинство счета заключается в том, что вы можете свободно выбирать в какие фонды или акции инвестировать средства с этого счета.

Счет Roth IRA также предоставляет дополнительное преимущество. Вы можете снять с него средства в любое время и без пени, но без прибыли, полученной на эти взносы.

У IRA есть лимиты в отношении суммы, на которую распространяется действие режима льготного налогообложения (в случае традиционного счета IRA). В случае счета Roth IRA существуют ограничения в отношении того можете ли вы вообще делать взносы.

Медицинский сберегательный счет (Health savings accounts, HSA): в случае, если вы располагаете медицинской страховкой, соответствующей условиям HSA, то для вас это открывает хорошие возможности для сбережений. С денег, которые вы вносите на счет HSA, налог не взымается, также не взымается налог с расходов по счету, если они подпадают под категорию медицинских расходов. Единственным недостаток счета является тот факт, что в инвестировании вы ограничены несколькими фондами. В 2019 году максимальная сумма взноса на счет на одного человека составляла $3,5 тыс., а для семей $7 тыс.
Сберегательный счет Коверделла для оплаты расходов на образование (CoverdellEducationSavingsAccount,ESA): счет Кордвелла — это хороший способ сберегать средства для учебы детям. Взносы на этот счет облагаются налогом, однако, расходы, квалифицируемые как образовательные, свободны от них. Вы полностью контролируете куда инвестируются средства, что является большим достоинством этого типа счета. В 2019 году лимит на взнос составил $2 тыс.

Если вы используете брокерский счет, который в обычном порядке облагается налогом, то постарайтесь удерживать свои инвестиции хотя бы в течение года (или гораздо дольше), так как это значительно снизит налог на увеличение стоимости вашего капитала.

Инвестируйте в длинную перспективу

Одним из лучших способов сократить расходы как на торговлю, так и на выплату налога на увеличение стоимости капитала, является долгосрочное инвестирование. Анализируйте акции и покупайте их не спеша, старайтесь освоиться с ними. Храните их десятилетиями.

Если сформулировать это правило в других словах, то оно будет звучать так: найдите хорошие компании и упорно держите позиции в их акциях на протяжение длительного периода времени, чтобы крупно выиграть от изначальных инвестиций.

Различные подходы к решению задачи получения результатов выше рыночных

Как уже было сказано выше, когда дело касается конкретных стратегий или подходов к обеспечению превосходства над рынком, одной, пригодной для всех ситуаций не существует. Четыре правила, описанных выше, по сути обязательные требования к тем, кто хочет добиться результата лучше среднерыночного. Далее это уже задача инвестора подобрать подходящую для себя стратегию инвестирования.

Для примера приведем подходы нескольких известных инвесторов, в такой форме в какой их описание привел в своем твиттере Ян Кассель из The MicroCap Club:

Уоррен Баффет обошел широкий рынок сконцентрировавшись на конкурентных преимуществах и стоимостной оценке.
Вальтер Шлосс следовал подходу Баффета.
Карл Айкан предпочитает делать крупные ставки и принимать на себя роль инвестора-активиста в компаниях с хорошим потенциалом возврата средств.
Питер Линч следует очень простым принципам наподобие «покупай то, что знаешь» и «иди туда где нет Уолл-Стрит».
Дэвиду Тепперу нравится заниматься компаниями, находящимися в сложной финансовой ситуации.
Марк Андриссен инвестирует в стартапы — многие из них в итоге становятся крайне успешными.

Каждый инвестиционный стиль требует различных подходов, качеств личности и особенного темперамента. Задача начинающего (и не только) инвестора изучить и освоить те идеи, которые находят отклик в его сознании, и наконец, выработать свой стиль.

Важные шаги, которые надо осуществить вне зависимости от избранного подхода

Хотя мы не собираемся навязывать вам «объекты» для инвестирования, есть такие «как инвестировать», которые способны выдержать проверку временем.

Вне зависимости от того, какой подход вам представляется наиболее правильным, вам стоит:

Вести «инвестиционный журнал», в котором вы будете отмечать для себя — почему вы покупаете конкретные акции и что должно произойти, чтобы вы приняли решение продать их.
Всякий раз, когда выходят новости, которые затрагивают ваш портфель, не принимайте поспешных решений, а дайте время эмоциям остыть (как минимум 24 часа, но желательно больше) прежде чем вносить изменения в свой портфель. Так, если одна из ваших компаний выпустила ужасный финансовый отчет, не бросайтесь автоматически нажимать на кнопку «продать». Пусть ваши эмоции утихнут, так как принятие инвестиционных решений под воздействием эмоций чрезвычайно вредно для вашей прибыли.
После того как вы сформируете свой инвестиционный портфель, каждый год, либо дважды в год, но не чаще, проводите повторную его оценку. Фундаментальные показатели предприятия редко меняются в течение трехмесячного срока, вне зависимости от того как воспринимают фондовые рынки многие инвесторы. Вместо этого уделяйте больше времени на то, чтобы отделить сигналы от шума.

Но самое главное — не забывайте о своей конечной цели. Несмотря на то, что задача «превзойти рынок» может существенно увеличить ваше благосостояние, нет нужды делать превращать ее решение в краеугольный камень вашей жизни. В конце концов, это не самый здравый подход.

Напротив, поместите инвестирование в контекст ваших жизненных целей, пусть инвестирование служит достижению более значимых для вас целей, будь то достижение финансовой независимости, обеспечение наилучшего образования для детей либо любое другое ценное для вас достижение. Когда у вас будет достаточно сбережений, чтобы достичь этих целей, почему бы не оставить идею о превосходстве над рынком в прошлом и обратить свой взор на новые горизонты.

Источник