Что значит фьючерс поставочный

Словарь

Что такое фьючерс и чем он отличается от других инструментов

Фьючерс — это разновидность производного (иногда говорят «вторичного») финансового инструмента. По сути, фьючерсом называется договор покупки или продажи некоего первичного инструмента с отложенным исполнением обязательств. В качестве первичного или базисного инструмента могут выступать ценная бумага, валюта, сырье.

Фьючерс — это биржевой товар. Цена на фьючерс варьируется в зависимости от ситуации на рынке. Остальные параметры актива являются типовыми. Это срок поставки, количество товара в лоте, его качество или марка. Таким образом, покупатель и продавец фьючерса принимают на себя обязательства по исполнению контракта в оговоренный срок. Стоимость самого актива к этому времени на рынке может измениться, но это уже не может повлиять на условия сделки.

Инвестор покупает фьючерс на поставку 1 тыс. баррелей нефти марки Brent к 21.02.21. В день покупки он платит $59,44. К моменту поставки стоимость барреля нефти может измениться, но расчеты будут произведены по цене сделки.

В отличие от первичных ценных бумаг у фьючерсов нет стандартизированной формы выпуска. Фьючерсы являются не ценными бумагами, а договором между двумя сторонами, но при участии биржи. Биржа , выступая организатором торгов, устанавливает требования к контрактам и обязывает придерживаться спецификации.

В официальном документе фьючерса должны быть утверждены:

• его название;
• сокращенное обозначение;
• к какому виду контракта он относится — постановочному или расчетному;
• количество товара на один договор (размер лота);
• дата исполнения договора;
• шаг цены.

Фьючерс — это отдельный биржевой товар. Стоимость фьючерса не всегда равна цене его актива. На цену фьючерса, кроме цены базового актива, влияют различные прогнозы и риски изменений предмета договора.

Соотношение цены базового актива на спот-рынке и цены этого актива во фьючерсе может быть либо положительным, либо отрицательным:

• контанго называется состояние, когда фьючерс дороже базового актива;
• бэквордация — обратное положение, когда фьючерс стоит дешевле базового актива. В случае бэквордации большинство инвесторов ожидают, что стоимость самого актива на основных рынках вскоре упадет;
• также о контанго и бэквордации говорят при сравнении цен фьючерсов с разными сроками поставки. Если цена июньского фьючерса выше апрельского, то есть более дальний контракт торгуется по более высокой стоимости, — это контанго. Обратная ситуация называется бэквордацией.

Гарантийное обеспечение (ГО)

Фьючерсы торгуются с обязательным обеспечением сделки. Обычно это изменяемый в зависимости от цены депозит в размере 2–10% от стоимости актива фьючерса. Гарантийное обеспечение является страховкой, которую требует биржа. Причем предоставляют обеспечение обе стороны сделки.

Биржа блокирует эту сумму на счету трейдеров как своего рода залог, обеспечивающий сделку. Более того, заблокированная сумма продавца увеличивается в случае, если фьючерс вырос в цене, и уменьшается в случае снижения стоимости фьючерса соответственно. Поэтому если по фьючерсу у продавца заблокирована ₽1 тыс., через неделю биржа может дополнительно заблокировать, например, еще ₽200, если рыночная цена выросла. Для покупателя ситуация противоположная — его гарантийное обеспечение увеличивается при снижении цены. По истечении контракта производятся окончательные расчеты с учетом суммы гарантийного обеспечения.

Таким образом, получается, что при заключении сделки никакой оплаты не происходит, две стороны заключают договор, биржа блокирует на их счетах средства до исполнения контракта. Если сторона сохранит фьючерс до даты его закрытия, уже тогда ему придется исполнить контракт — поставить актив, перечислить деньги или произвести окончательный перерасчет.

Если один из участников сделки откажется от исполнения условий, биржа будет вынуждена исполнить его обязательства самостоятельно. При этом часть гарантийного обеспечения она оставит себе, а нарушителю предъявит имущественные претензии. Такая ситуация возможна только с фьючерсами, по которым обязательна реальная поставка активов. Для фьючерсов, которые предусматривают только взаимозачет (расчетные фьючерсы), отказ в принципе невозможен, а возможные убытки биржи покрываются гарантийным обеспечением.

Именно благодаря гарантийному обеспечению инвесторы часто выбирают трейдинг фьючерсами, используя его, по сути, как «плечо», ведь для заключения сделки требуется иметь всего лишь до 10% стоимости базового актива.

Какие бывают фьючерсы

Контракты делятся на два типа в зависимости от характера исполнения обязательств.

Поставочный фьючерс подразумевает, что в основе контракта находится актив, который необходимо отгрузить и оплатить по окончании договора. То есть если фьючерс подразумевает поставку 1 тыс. баррелей нефти к определенному сроку, такой тип контракта будет называться поставочным.

Расчетный фьючерс может заключаться на любые активы, в том числе индексы, процентные ставки, что угодно, чего нельзя отгрузить и потрогать. В таком случае по окончании контракта происходит перерасчет прибыли и убытков. Нематериальный характер фьючерса позволяет использовать его для страхования рисков на фондовом рынке.

К примеру, если инвестор предполагает, что его пакет акций в ближайшее время упадет в цене, он может продать фьючерс на такой же пакет акций по текущей цене. В случае если его опасения оправдаются, он не окажется в убытке. Прибыль, полученная от снижения цены фьючерса, компенсирует убыток от падения цены акций.Такие схемы называются хеджированием рисков. Иногда инвестор даже может на этом заработать прибыль.

Чем отличается фьючерс от форварда

Можно сказать, что фьючерс является более строгим частным случаем форварда, который, в свою очередь, представляет собой отложенный контракт с оговоренными обязательствами по нему. У фьючерса есть ряд принципиальных отличий:

• форвард всегда заключается на реальный актив: сырье, валюту, ценные бумаги. Фьючерсы могут быть заключены на индексы или процентные ставки;
• форвард оговаривает не только сроки поставки и стоимость контракта, но и другие условия, включая сам актив. То есть фьючерс более стандартизирован;
• форвард является внебиржевой сделкой, в то время как фьючерсный контракт можно заключить только на бирже;
• форвард не застрахован от срывов поставок, фьючерс же регулируется через расчетную палату биржи.

Чем отличается фьючерс от опциона

Еще один похожий на фьючерс инструмент — опцион. Но если фьючерс является отложенным контрактом на поставку базового актива, то опцион дает покупателю только право, но не обязательство заключить контракт в будущем.

Принципиальное отличие заключается в обязательствах между продавцом и покупателем. Если при торговле фьючерсами у обеих сторон равные права и обязательства, которые они должны исполнить по окончании контракта, то в случае опциона продавец обязан исполнить условия, а покупатель может в итоге не воспользоваться купленным правом на заключение сделки.

Еще одно отличие в том, что сам по себе опцион имеет свою цену, которая, по сути, является премией продавцу, даже если в итоге сделка, лежащая в основе опциона, не состоится. Фьючерсы же не имеют дополнительной стоимости.

Как торговать фьючерсами

Фьючерсами могут торговать как профессиональные участники рынка, так и частные инвесторы, обратившись к брокеру. Выделяют несколько стратегий в торговле фьючерсами, они зависят от целей, которые преследует трейдер.

Фьючерсы могут помочь застраховать владельца актива от неблагоприятного изменения цены на него, поскольку фиксируют цену и не требуют сразу оплаты полной суммы сделки. Причем хеджирование используется не только с ценными бумагами, но и реальными активами, такими как поставка сырья, или валютными парами, например евро — рубль или доллар — рубль.

Пример. Компания выплачивает обязательства по кредитам в евро, при этом доход у компании в рублях. Чтобы застраховать себя от падения курса рубля, компания может купить фьючерсы на евро по курсу на начало года на всю сумму своих кредитных платежей на год вперед. В таком случае в конце года, если курс рубля в действительности упадет (а евро, соответственно, подорожает), компания получит прибыль от реализации фьючерсов, которая покроет убыток, связанный с конвертацией рубля в евро для оплаты кредита.

Эта стратегия торговли фьючерсами заключается в совершении разнонаправленных сделок с фьючерсами таким образом, чтобы получалась прибыль на разнице в цене покупки и продажи. Арбитраж может заключаться как в совершении сделок в разное время, так и на разных площадках.

• Временной арбитраж подразумевает, что трейдер заключает фьючерсные договоры на одном рынке, но в разное время.

Пример. Инвестор купил фьючерсы на акции, которые спустя какое-то время выросли в цене. После продажи фьючерсов он получил выгоду.

• Пространственный же арбитраж заключается в покупке и продаже фьючерсов в одно время на разных рынках.

Пример. Инвестор при наличии разницы цен заключает сделку на покупку майского фьючерса нефти WTI в Лондоне и продажу майского контракта в Нью-Йорке.

• Как разновидность пространственного арбитража можно выделить календарный арбитраж, который заключается в одновременной покупке и продаже фьючерсов на один инструмент с разными сроками поставки.

Пример. Инвестор может купить апрельский фьючерс на золото и продать более дорогой на июнь. Такая операция имеет выгоду, если разница в цене покрывает ожидаемые колебания цен фьючерса, способные увеличивать размер гарантийного обеспечения.

Следует отметить, что любые спекулятивные стратегии должны учитывать стоимость комиссий брокера и биржи, которые могут нивелировать желаемую прибыль.

Источник

Забыли пароль?

Мы отправим вам письмо со ссылкой
для сброса пароля

Пользователь с такой почтой не зарегистрирован

Пользователь с таким e-mail уже существует.

Войти с этой почтой

Регистрация

Что такое фьючерсы и зачем они нужны

24 Сентября 10729

Витя каждое лето закупает у Серёжи тонну кукурузы. Обычно стоимость они рассчитывают по рынку: идут на местный базар в деревне и смотрят, за сколько можно купить килограмм. В среднем выходит около 15 ₽/кг.

Недавно Витя узнал, что синоптики прогнозируют засушливое лето. Значит, урожай будет плохим, кукуруза подорожает и будет стоить минимум 18 ₽/кг. Витя решил заранее договориться с Серёжей о стоимости кукурузы и предложить ему ценник поменьше — скажем, 17 ₽/кг. Тогда, если кукуруза и впрямь подорожает, он сможет купить её дешевле и сэкономить.

Серёжа ни о каких новостях не слышал: он уверен, что лето будет тёплым, урожай хорошим, а рыночная цена кукурузы останется около 15 ₽/кг. А тут приходит Витя и предлагает заплатить 17 ₽/кг — как не согласиться!

В итоге соседи заключают договор. Витя — с надеждой на засушливое лето и высокие цены, а Сережа — в ожидании хорошего лета и низких цен.

Говоря биржевым языком, это и есть фьючерсный контракт.

Что такое фьючерс

Фьючерс — это когда две стороны договариваются по поводу стоимости какого-то актива в будущем. Продавец надеется, что актив будет стоить дешевле, а покупатель ждёт высоких цен.

Другими словами, фьючерс — это почти что пари. Стороны спорят, вырастет цена актива или упадёт. При этом, в отличие от опциона, исполнить контракт должны обе стороны — и продавец, и покупатель. Биржа — посредник между покупателем и продавцом. Она следит за тем, чтобы договор был исполнен в срок со всеми условиями.

Про покупателей говорят, что они держат длинную (long) позицию, про продавцов — что они держат короткую (short) позицию. При этом продавцы и покупатели не знают друг друга — сделки проходят в анонимном режиме.

Торговля фьючерсами относится к высокорискованным сделкам. Можно потерять все деньги на брокерском счёте, а в отдельных случаях и остаться должным брокеру. Поэтому мы не рекомендуем новичкам в инвестициях торговать фьючерсами.

Из чего состоит фьючерс

В основе любого фьючерса лежит базовый актив. Это может быть товар, например металл или кукуруза, ценные бумаги — например акции или облигации, валюта или процентные ставки в банках. Но только тот актив, который обращается на рынке. Если актив не входит в биржевой список — контракт заключить не получится.

По фьючерсному контракту продавец обязуется поставить определённое количество актива по конкретной цене в строго определённую дату. Например, 5 тонн картошки по цене 20 000 ₽/тонна на 100 000 ₽.

Самые популярные базовые активы на Московской бирже — валюта (доллар, евро), индексы (Мосбиржи и РТС), нефть (Brent), драгметаллы (золото, серебро) и акции («Сбербанк», «Газпром» и др.).

Валютные фьючерсы — это спор на курсы валюты. Стороны спорят, сколько будет стоить пара рубль/доллар, евро/рубль или евро/доллар.

Индексные фьючерсы — пари на рост или падение индекса Мосбиржи или РТС. Разница между индексами — в валюте. Индекс Мосбиржи рассчитывается в рублях, а индекс РТС — в долларах.

Фьючерсы на нефть и драгметаллы — контракты на нефть марки Brent и драгоценные металлы. Наиболее популярны золото и серебро.

Фьючерсы на акции — это контракты на поставку наиболее ликвидных и популярных акций: «Сбербанк», «Газпром», ВТБ, «Лукойл», «Роснефть», «Аэрофлот».

Кто выпускает фьючерсы и торгует ими

Фьючерсы никто не выпускает. Фьючерс — это зафиксированная договорённость между двумя сторонами о том, что в будущем они обязаны провести определённую сделку.

Если вы решили по какой-то причине расторгнуть эту договорённость, то можете продать контракт другому участнику рынка, при этом зафиксировав промежуточный результат.

Продать фьючерс можно в приложении в любой момент

Какие бывают фьючерсы

Фьючерсы бывают расчётными и поставочными.

Поставочные фьючерсы. Чтобы закрыть сделку с поставочным фьючерсом, у продавца должен быть товар, а у покупателя — деньги. В дату экспирации по контракту покупатель получает свой товар. Например, если вы купили поставочный фьючерс на пшеницу — её вам и поставят. Фьючерсы на акции и корзину ОФЗ относятся к поставочным.

Например, начинающий инвестор Саша купил поставочный фьючерс на 100 акций Сбера. В дату экспирации он оплатит стоимость контракта и получит свои 100 акций.

У товарных поставочных фьючерсов в названии обязательно должно быть прописано, что они поставочные. Если такой приписки нет — фьючерсы расчётные.

Расчётные фьючерсы. По ним ничего не поставляют: продавец и покупатель пересчитывают сумму контракта, сравнивая текущую цену актива на бирже (цена спот), и цену по контракту, рассчитываются и расходятся.

Чтобы закрыть сделку по расчётному фьючерсу, стороны не обязаны иметь полную стоимость активов на балансе. Достаточно суммы разницы между спотом и ценой контракта. Её получает один из участников сделки — это может быть продавец, если спот ниже цены фьючерса, или покупатель — если спот выше цены контракта.

Например, наш начинающий инвестор Саша купил расчётный фьючерс на 100 акций «Лукойла» на 300 000 ₽. В дату экспирации оказалось, что акции подорожали и теперь 100 акций стоят 350 000 ₽. Разницу 50 000 ₽ заплатит продавец. Если бы акции подешевели и стали стоить, например, 270 000 ₽, то Саше пришлось бы заплатить продавцу 30 000 ₽.

Покупатели фьючерсов не обязаны держать их до даты исполнения — их можно продать или купить в любой момент другому участнику рынка. Например, вы купили фьючерс на индекс Мосбиржи на 50 000 ₽ на 3 месяца. Через месяц вы видите, что индекс стал расти. Это вам невыгодно, поэтому вы можете продать фьючерс сейчас другому участнику рынка.

Сколько нужно денег, чтобы заключить фьючерсный контракт

Для покупки фьючерсов не нужна полная сумма контракта. На брокерском счёте должна быть минимальная сумма гарантийного обеспечения — его устанавливает биржа. Обычно это около 10 % от стоимости фьючерса. Сумма гарантии меняется каждый день в зависимости от текущей стоимости базового актива и колебаний рынка. Например, сегодня сумма может быть 5 000 ₽, а завтра — 5 300 ₽. Нужно следить, чтобы на счёте всегда хватало денег для гарантии, иначе брокер принудительно закроет позицию.

Гарантийное обеспечение биржа блокирует на счёте до тех пор, пока открыта позиция, то есть фьючерсы куплены или проданы. После закрытия позиции обеспечение разблокируется.

Как происходят расчеты по фьючерсам

Деньги по фьючерсному контракту списывают постепенно. Вот как это происходит.

Два раза в день торги на бирже останавливаются — это называется клиринг, — и биржа фиксирует результат торгов и отправляет на счёт или списывает с него разницу между текущей ценой актива и ценой по контракту. Эта разница называется вариационная маржа. В случае списания вариационная маржа уменьшает размер свободных денег на счёте, при этом гарантийное обеспечение остается нетронутым.

Например, Саша купил фьючерс на 50 акций «Газпрома» по цене 1 000 ₽ за акцию. Сумма контракта 50 000 ₽. Биржа заблокировала гарантию — 5 000 ₽.

Днём по результатам торгов оказалось, что акции немного подешевели, цена стала 990 ₽ за акцию — со счёта спишут разницу 500 ₽. А вечером акции немного поднялись в цене и стали стоить 992 ₽ за акцию. На счёт поступит 100 ₽.

Вот так выглядит изменение цены акций на графике в приложении ВТБ Мои Инвестиции

И такое движение будет продолжаться до даты исполнения или до момента продажи фьючерса.

Если на счёте окажется денег меньше минимального гарантийного обеспечения, то брокер принудительно закроет часть позиций и вы не сможете открывать новые — это называется маржин колл. Чтобы снова начать торговать, нужно будет пополнить брокерский счёт на сумму гарантии.

Зачем нужны фьючерсы, когда есть другие активы

Кажется, что фьючерсы — это почти то же самое, что шорт и лонг позиции. Если ждёшь роста стоимости актива, покупай его и жди, пока цена вырастет. Если ждёшь падения стоимости — открывай шорт-позицию и получай деньги. Но фьючерсы серьёзно отличаются от своих базовых активов. Вот основные отличия:

Не нужны деньги для сделки. Чтобы купить с плечом акции или открыть по ним шорт-позицию, нужно занять у брокера деньги или ценные бумаги и их же вернуть. При этом ежедневно платить комиссию за маржинальное кредитование.

С фьючерсами не так. Во-первых, не нужна вся сумма контракта. Можно внести гарантийное обеспечение — около 10 % от стоимости сделки — и купить фьючерс или открыть по нему короткую позицию. Главное — контролировать свою позицию, например, с помощью стоп-заявок, и вовремя из неё выйти, если цены пошли против вас. Во-вторых, никаких маржинальных комиссий, только комиссии за сделки.

Меньше комиссия. Брокеры, как правило, берут больше денег за торговлю ценными бумагами на фондовом рынке. На срочном рынке комиссии за сделки меньше.

Источник